东北证券：政策加持 多场景加速落地 VR发展拐点临近

智通金融APP了解到，东北证券发布了一份研究报告，虚拟现实的应用场景非常广泛。随着政策的支持和出货量的增加，行业发展的拐点即将到来，预计各种应用场景的加速着陆预计将到来。在C端应用中，游戏相对成熟。同时，Pico在强大的字节资源支持下推动视频和直播内容的发展，推荐VR游戏团队布局的凯英网络(002517).SZ)。B在政策和政府数字建设的推动下，/G端应用有望迅速实施，显示其刚性需求价值。星期六(002291)推荐在数字影棚领域不断探索.SZ)，浙数文化已在杭州布局VR沉浸式旅游(600633).SH)等。

东北证券的主要观点如下：

政策加持，销售突破，VR发展拐点临近。

在政策方面，自“十三五”规划首次提出大力推进虚拟现实产业以来，中国在政策中不断提到虚拟现实技术在各行业的应用。2022年11月，工业和信息化部等五个部门联合发布了《虚拟现实与产业应用一体化发展行动计划》，提出到2026年虚拟现实产业规模达到3500亿元，强调了十大应用场景。随着2021年全球销量超过1000万，VR已经进入一体机时代。与智能手机的发展历史相比，银行认为VR行业的拐点即将到来，经过多年的积累，应用终端有望实现积累。

C端应用游戏是第一款，对国内视频和直播生态的发展持乐观态度。

1)游戏：回顾虚拟现实游戏的发展，银行发现2017年后供应收缩，但玩家数量继续增加。一方面，由于设备的升级，另一方面，游戏的质量、类别和支付模式主要得到了改进。随着Meta的持续硬件 内容补贴，Quest2出货量爆发，VR游戏创作者生态得到改善。另一方面，目前Pico的游戏生态接近Quest初期。该行认为，随着融资环境的升温和VR销量超过1000万，预计2023-2024年内容端爆发期将到来，期待游戏互动模式和类别的变化。2）视频与直播：目前VR视频供应相对有限，原创内容较少。互动视频具有良好的互动性和实现能力，对其未来发展持乐观态度；直播主要受技术限制。随着拍摄、传输和终端技术的逐渐成熟，Pico对大型活动的直播持乐观态度 在人才直播的组合内容下形成独家壁垒。3)社交:还处于早期，长期潜力巨大。

政策鼓励，B/G端文化旅游、教育等场景加速着陆。

该行认为，toB、在政策引导和政府数字化建设的不断推进下，tog业务的应用场景十分广泛，B打开/G端需求空间。反过来，加快VR技术的发展，形成类似C端“销售-内容正循环”的“技术-场景正循环”。同时，B端和C端也将相互促进，终端需求将降低供应链成本，内容制作能力可以更好地重用。

风险提示：技术发展不如预期，应用落地不如预期，宏观下行影响需求。