Grayscale：BTC可取代部分纳斯达克100指数投资解读

纳斯达克100指数与比特币：互补投资策略

纳斯达克100指数和比特币，虽然投资属性迥异，却能形成互补的投资组合。纳斯达克100指数涵盖纳斯达克交易所中最大的非金融类科技股，而比特币作为首个公共区块链，如今已成为市值最高的加密资产。两者均代表着数字经济转型浪潮中的高增长潜力。

两者收益率的相关性中等，但波动性差异显著。2019年至今，比特币月度收益率与纳斯达克100指数的相关性约为40%（图1）。比特币的年化波动率高达71.5%，而纳斯达克100指数仅为20.5%。然而，长期投资者通常能通过比特币的高风险获得更高的回报。期间，比特币累计回报率几乎是纳斯达克100指数的十倍（纳斯达克100指数上涨约3倍，比特币上涨约30倍）。两者的夏普比率均为1.0。

图 1：2019年至今，比特币与纳斯达克100指数收益率相关性约40%，回报率相差约10倍

基于以上特性，在持有纳斯达克100指数的投资组合中，适度配置比特币和现金，可以提升预期收益、降低风险或超越“有效前沿”（即在不增加波动性的前提下提高预期收益）。举例说明，将10%的纳斯达克100指数配置转移至比特币和现金组合，可能产生的影响如下：[3]

• 提升预期收益：假设投资组合90%配置纳斯达克100指数，10%配置比特币，年化收益率将从22.2%提升至28.8%，年化波动率从20.5%上升至22.4%，夏普比率从1.0提升至1.2（图2）。这表明，比特币配置增加了风险和回报，并带来一定的多元化优势和更高的夏普比率。
• 降低风险，不牺牲收益：假设投资组合90%配置纳斯达克100指数，3%配置比特币，7%配置现金，年化收益率将达到22.9%，波动率降至19.4%，夏普比率为1.1。这意味着，在略微提高收益的同时，显著降低了投资组合波动性。这体现了比特币的高风险高回报特性，提升了投资组合的资本效率。
• 超越有效前沿：通过调整比特币和现金（或低波动性股票）的配置比例，纳斯达克100指数投资者可以超越有效前沿。例如，假设投资组合90%配置纳斯达克100指数，5%分别配置比特币和现金，年化收益率将达到24.6%，波动率为20.2%。这意味着，在波动性基本不变的情况下，年化收益率比单独投资纳斯达克100指数高出约2%。

投资加密货币前，投资者需充分考虑自身情况和财务目标。加密货币属于高风险资产，不适合短期资金需求和/或风险规避型投资者。但对于追求高增长创新科技投资的投资者而言，比特币可以作为纳斯达克100指数等现有配置的补充，并降低对美国股票的集中风险。

图2：将比特币加入纳斯达克100指数配置的假设影响

注释：

[1] 数据来源：Artemis。数据截至2025年1月31日。

[2] 数据来源：彭博社、Grayscale Investments。基于截至2025年1月31日的月度收益数据。过往表现不代表未来结果。

[3] 所有结果均基于2019年1月至2025年1月期间的月度收益数据。

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